9月中上旬铝价先跌后涨

　　9月中上旬铝价先跌后涨。据生意社商品行情分析系统，截止2024年9月20日国内铝锭华东市场均价19980元/吨，较月初（9月1日）市场均价19643.33元/吨，上涨1.71%。

　　中国铝业股份有限公司2024年9月20日铝锭(AL99.70)现货价格各地区价格如下，华东市场对外报价19960元/吨，华南市场对外报价19820元/吨，西南市场对外报价19850元/吨，中原市场对外报价19850元/吨。

　　进出口关税变动

　　9月13日美国贸易代表办公室发言表示，部分301关税政策将在9月27日生效。其中包括其中包括针对中国电动汽车加征100%的关税，中国太阳能电池加征50%关税，对中国钢铁、铝、电动汽车电池及关键矿物加征25%的关税。

　　此次加税商品清单进一步扩大了对华征收301关税涉铝产品范围。至此涉及铝产品包括铝废碎料、铝 粉、铝线缆、不分铝制结构体、家用铝制器具、铝矿砂及精矿、未锻轧铝及铝合金；铝条杆子、型材及异型材；铝丝；铝板带；铝箔；铝管；铝制管，几乎所有的铝及其派生产品都被纳入其中。据悉，除301关税外，美国针对对华铝型材、铝板带箔等产品另征收高额双反税，美国商务部裁定中国生产商/出口商倾销率近5%，不合格企业税率为376%。

　　据中国海关总署数据统计，2024年7月单月国内出口铝及其制品86.17万吨，其中出口北美洲约占11%，出口美国约占8%。

　　铝用终端出口消费主要集中在新能源汽车、光伏框架、家用铝门窗等，预计单纯通过绕道或组装避开征税可能性较低，未来国内对美国铝及铝制品出口量或逐步下降。

　　国内库存变动

　　9月电解铝厂区库存总体去库，社会库存去库明显，整体库存下移。

　　截止9月19日，不完全统计国内电解铝主要厂库为4.9万吨，较8月29日主要厂库为5.3万吨，去库0.4万吨，但较9月12日厂库4.7万吨，累库0.2万吨；

　　截止9月18日，中国铝锭主流社会库存为71.6万吨，较8月29日主要厂库为80.3万吨，去库8.7万吨。

　　9月铝价回暖动因

　　1. 宏观消息面，中美PMI共振向下，美联储9月降息50BP，部分国家央行跟随降息。

　　2. 原料氧化铝现货依旧偏紧，低库存，海外氧化铝成交价格加速上涨，国内价格坚挺，成本面带动铝价向好运行。

　　基本面概述

　　供应端：前期云南地区复产完成，山东、新疆、内蒙和云南四大产区维持满产状态，电解铝产出维持宽松，短期内暂且平稳，中期变量关注云南等地的枯水期减产问题。

　　需求端：地产竣工数据持续性的疲软，而与之配套的空调和家用电冰箱产量持续大幅下滑。需求偏悲观的预期，一方面来源于家电进入季节性淡季，另一方面也是对地产竣工的压力较大，铝材消费的负反馈作用较强；更重要的是出口方面，下半年新能源汽车加征关税可能逐步兑现，光伏出口也面临一定压力。

　　进出口：美国确定对中国产品加征关税，电动汽车关税提高100%，对中国铝加征 25%的关税，上半年受到抢出口等多因素影响，铝市场出口消费表现较好，增速亮眼，随着美国加征关税的落地，出口消费大概率转弱，压制出口消费。

　　后市预期

　　 近期来看，供给端：云南电解铝企业复产接近尾声，日产量高位，上行空间收窄；海外新西兰方向，因电力紧张，供应略有减少。需求端：下游多板块出现开工率回暖现象，电解铝和铝棒库存处于双双小幅去库状态。预计短期内供需趋于平稳，主要交易宏观情绪为主。

　　中期来看，关注枯水期减产带来的供应转紧问题，供应端利好可能将是支撑未来铝价坚挺的重要因素。